Skip to content

Reklama

START arrow FINANSE arrow Gospodarka nie wymaga turbodoładowania
Gospodarka nie wymaga turbodoładowania Utwórz PDF Poleć znajomemu
03.12.2015.
Jak można się było spodziewać, Rada Polityki Pieniężnej nie zdecydowała się na obniżenie stóp procentowych, uznając że ich obecny poziom jest adekwatny do warunków i potrzeb. Dane makroekonomiczne potwierdzają dobrą kondycję gospodarki, a obniżenie kosztu pieniądza nie wydaje się konieczne.

Uzasadnieniem decyzji Rady Polityki Pieniężnej o pozostawieniu stóp procentowych na dotychczasowym, najniższym w historii poziomie, jest utrzymywanie się polskiej gospodarki na ścieżce stabilnego wzrostu gospodarczego przy dynamice stawiającej nas w europejskiej i światowej czołówce. Większość danych makroekonomicznych taką ocenę w pełni potwierdza. Rada podkreśliła także opinię o potrzebie utrzymania równowagi makroekonomicznej. W tym kontekście warto zwrócić uwagę, że gospodarka rośnie w tempie powyżej 3 proc. nieprzerwanie od siedmiu kwartałów, czyli od prawie dwóch lat.

Wcześniej normą było następowanie po sobie okresów dynamicznego przyspieszania i spowalniania tempa wzrostu PKB, przy czym każda faza tego cyklu trwała także około dwóch lat. Obecnie znajdujemy się w komfortowej sytuacji, w której po okresie dynamicznego wzrostu z lat 2012-2013 weszliśmy w fazę utrzymywania się gospodarki na  w miarę wysokich obrotach. Poprzednio z podobnym scenariuszem mieliśmy do czynienia w latach 2009-2011, gdy po prawie dwóch latach silnego pokryzysowego przyspieszenia, gospodarka przez cztery kwartały (od października 2010 do października 2011 r.) utrzymywała wysokie, sięgające 4,1-4,7 tempo wzrostu. Cykl zakończył się niespodziewanym głębokim spowolnieniem, w wyniku którego w ciągu kolejnego roku dynamika PKB spadła do zera. Tym wahaniom towarzyszył najpierw silny wzrost inflacji z 2 do 5 proc., a następnie bardzo powolne obniżanie się tempa wzrostu cen, które jeszcze w połowie 2012 r. sięgało 4 proc. Tak wyraźna presja inflacyjna, świadcząca o braku równowagi makroekonomicznej, zmusiła w pierwszej połowie 2011 r. Radę Polityki Pieniężnej do krótkiej serii podwyżek stóp procentowych.

W tym kontekście okres ostatnich dwóch lat utrzymywania się stosunkowo wysokiego tempa wzrostu gospodarczego, przy jednoczesnym wyraźnym cofnięciu się presji inflacyjnej, można uznać za wyjątkowo korzystny z punktu widzenia równowagi makroekonomicznej. Tym bardziej, jeśli wziąć pod uwagę bardzo skomplikowaną sytuację na świecie, charakteryzującą się z jednej strony poważnym spowolnieniem globalnej gospodarki, a z drugiej koniecznością podejmowania nadzwyczajnych działań z zakresu polityki pieniężnej przez główne banki centralne.

W warunkach braku zagrożeń wewnętrznych dla wzrostu gospodarczego oraz sygnałach poprawy sytuacji w gospodarce światowej, podejmowanie dodatkowych działań z zakresu polityki pieniężnej, w celu zwiększenia dynamiki PKB, może skutkować niekorzystnym bilansem korzyści i kosztów. Tym bardziej, że rządowe decyzje i zapowiedzi dalszych działań, będą stanowić wystarczająco silny bodziec fiskalny, zwiększając z jednej strony popytu konsumpcyjny, z drugiej pobudzając inwestycje. Obniżanie kosztu pieniądza w najlepszym przypadku nie miałoby istotnego wpływu na przebieg tych procesów, w najgorszym zaś mogłoby zadziałać jak dolewanie oliwy do ognia. Wpływ stymulacji fiskalnej na gospodarkę będzie można ocenić prawdopodobnie około połowy przyszłego roku i wówczas okaże się, jaki kierunek działań polityki pieniężnej będzie najbardziej adekwatny. Sprzyjający rozwój sytuacji może spowodować, że rosnące obecnie oczekiwania dotyczące perspektywy obniżki stóp procentowych nie znajdą potwierdzenia w rzeczywistości, podobnie jak nietrafione były silne na początku obecnego roku prognozy, zakładające rychły początek cyklu ich podwyżek.

Roman Przasnyski
Główny Analityk GERDA BROKER
 
« poprzedni artykuł   następny artykuł »

Zobacz press box firm:

 




| DOM I WNĘTRZE | PRESS BOX | BIZNES | INTERNET | KULTURA | FINANSE | ZDROWIE I URODA | MOTO | REKLAMA | | PROMOCJE | NIERUCHOMOŚCI | INNE

press box: | Termo Organika | Austrotherm | Wavin | Aluron | LAUFEN | Roca | SIEGENIA-AUBI | FINAL | AM Okna |Grupa Assay |Hörmann Polska | G-U Polska | CERRAD | Ponzio |Aliplast |Yawal | CREATON Polska | Remmers Polska | INTERNORM | Forum Branżowe | PRIME3 | BLAUPUNKT | Schüco | Dom Bezpieczny | VALVEX | Kludi | KRISPOL | PETECKI | Franke | Winkhaus | Aluprof | PGE | Kuchinox | Ferro | TUV Nord Polska | Media Expert | Media Saturn | MAPA |